Opciones in the money, opciones out of the money

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Opciones in the money, opciones out of the money

>> lunes, 20 de junio de 2020

In the money, out of the money, at the money: ¿Que es esto?
Si comparamos el precio de ejercicio de la opción frente al precio del índice subyacente, podemos clasificar las opciones financieras en:

  • opción in the money: se cumple la condición negociada. En este caso la opción tiene un valor y se liquidará
  • opción out of the money: no se cumple la condición negociada. En este caso la opción no se liquidará porque su valor es cero.

Opciones in the money, concepto
Las opciones in the money, de forma literal, quieren decir dentro del dinero. Estas opciones son las que tienen valor cuando se produce el vencimiento.
Para las opciones de compra call, una opción call queda in the money cuando el precio de ejercicio (precio de la opción) es menor que el precio del activo subyacente.
Para las opciones de venta put, una opción put queda in the money cuando el precio de ejercicio (precio de la opción) es mayor que el precio del activo subyacente.
Para un activo que cotiza a 10.000 puntos, en un momento determinado:

  • las opciones call con precio de ejercicio por debajo de 10.000 diremos que están in the money
  • las opciones put con precio de ejercicio por encima de 10.000 diremos que están in the money

En el siguiente ejemplo vemos para las opciones call del Ibex35 las cotizaciones de las diferentes opciones financieras:

Considerando el índice Ibex35 que está cotizando a 10.000, podemos decir que las opciones financieras en el entorno 9800 al 10200 están at the money.
Las opciones call in the money son las que tienen precio de ejercicio inferior al precio del índice 10.000. Fijaros como las opciones in the money siempre tienen mas valor que las opciones out of the money.
Las opciones que están in the money a día de vencimiento se liquidarán al precio de ejercicio frente al precio del activo

  • opciones call: el precio de liquidación de la opción es precio activo – precio ejercicio
  • opciones put: el precio de liquidación de la opción es precio ejercicio -precio activo

En las opciones in the money a esta diferencia de precio se le llama también valor intrínseco de la opción. Una opción que esté in the money nunca se negociará a precio inferior al valor intrínseco.
Opciones out of the money, concepto
Las opciones out of the money, de forma literal, quieren decir fuera del dinero. Son las opciones que el día de vencimiento tienen un precio de 0, y por tanto nunca se pueden ejecutar.
Para las opciones de compra call, una opción call queda out of the money cuando el precio de ejercicio (precio de la opción) es mayor que el precio del activo subyacente.
Para las opciones de venta put, una opción put queda out of the money cuando el precio de ejercicio (precio de la opción) es menor que el precio del activo subyacente.
Para un activo que cotiza a 10.000 puntos, en un momento determinado:

  • las opciones call con precio de ejercicio por encima de 10.000 diremos que están out of the money
  • las opciones put con precio de ejercicio por debajo de 10.000 diremos que están out the money

En el siguiente ejemplo vemos para las opciones put del Ibex35 las cotizaciones de las diferentes opciones financieras:

Considerando el índice Ibex35 que está cotizando a 10.000, podemos decir que las opciones financieras en el entorno 9800 al 10200 están at the money.
Las opciones put out of the money son las que tienen precio de ejercicio menor al precio del índice 10.000. Fijaros como las opciones in the money siempre tienen mas valor que las opciones out of the money.

Out of the money (OTM) – fuera de dinero

Una opción financiera está fuera de dinero o out of the money (OTM) si no tiene valor intrínseco; sería el caso de una opción de compra (call) para la que el precio al contado del activo subyacente es menor que el precio de ejercicio de la opción. A su vez, diremos que una opción call o put está fuera de la moneda o out of the money, cuando no es ejercitable.

En el caso de una opción call OTM:

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Precio de ejercicio > Precio subyacente

La call no es ejercitable puesto que resulta más barato comprar el activo en el mercado de contado.

En el caso de la opción put OTM:

Precio de ejercicio Ejemplo de una opción fuera de dinero

  1. Opción Call sobre BBVA

A fecha 16/07/10 el precio de la acción del BBVA es de 8,67 €. Un inversor piensa que el título podría subir durante el último trimestre del año 2020. Sin embargo, las incertidumbres son muy grandes y decide no arriesgarse comprando las acciones en el contado.

Por consiguiente, decide comprar 100 contratos de una opción call sobre el banco BBVA con vencimiento 17/12/10 y precio de ejercicio 10,50 €. Paga una prima de 0,70 puntos básicos por cada contrato. Supondremos que mantiene su posición en opciones hasta la fecha de vencimiento del contrato.

Al igual que en los contratos de futuros, el nominal de cada contrato de opción es de 100 acciones. Por tanto, el comprador paga al vendedor un importe en primas de 7.000 € (100 x 0,70 x 100) por el derecho de comprar 10.000 acciones de BBVA (100 contratos x nominal de 100 títulos) a 10,50 €, hasta la fecha de vencimiento.

El riesgo del comprador de las opciones call está limitado a 7.000 €.
El riesgo del vendedor de las opciones call es ilimitado.

Para determinar el break-even de la operación o nivel a partir del cual el comprador de los contratos de opciones entra en beneficio, tenemos que sumar la prima pagada al precio de ejercicio de la opción:

BE = 10,50 € + 0, 70 € = 11,20 €

A partir de 11,20 € por 1 acción BBVA, el comprador gana.

  • Supuesto OTM: La acción BBVA cotiza por debajo de 10,50 €

La opción call no es ejercitable. El comprador pierde los 7.000 euros que ha pagado por las primas y el vendedor gana 7.000 €.

2. Opción Put sobre la acción de Yahoo

A fecha de 16/07/10 la acción de Yahoo cotiza 14,90 $. Un inversor piensa que está sobrevalorada y por tanto debería bajar en los próximos meses. No obstante, no quiere posicionarse corto vendiendo títulos en descubierto, por temor a nuevas medidas de política monetaria expansiva que pudieran provocar un tramo alcista de los índices bursátiles. Por tanto, decide comprar 100 contratos de opciones put con vencimiento 15/10/10 y precio de ejercicio de 13 $. Paga una prima de 0,29 puntos básicos por cada contrato.

Al igual que en los contratos de futuros, el nominal de cada contrato de opción es de 100 títulos. El comprador de las opciones put paga al vendedor de las mismas una prima de 2.900 $ (100 x 0,29 x 100), por el derecho de venderle 10.000 títulos de Yahoo (100 contratos x nominal de 100) a un precio de 13$, hasta el 15/10/10. Supondremos que la posición en opciones se mantiene hasta el vencimiento de la opción.

El riesgo del comprador de las opciones put está limitado a 2.900 $.
El riesgo del vendedor en caso de bajada del precio de la acción es ilimitado.

Para determinar el break-even de la operación o nivel a partir del cual el comprador de la put entra en beneficio, tenemos que restar la prima pagada al precio de ejercicio:

BE = 13 $ – 0,29 $ = 12,71 $

Cuando la acción de Yahoo se sitúe por debajo de 12,71 $, el comprador de las opciones put entra en beneficio.

  • Supuesto OTM: El precio de Yahoo es superior a 13 $.

La opción no es ejercitable. El comprador pierde 2.900 $ correspondientes al importe de las primas que ha pagado. El vendedor de las opciones gana 2.900 $.

(Valoración media: 4 / 5 , Roberto Vázquez Burguillo )

In the Money and Out of the Money Options and Their Intrinsic Value

An option contract’s value fluctuates based on the price of the asset underlying it, such as a stock, exchange-traded fund, or futures contract. The option can be in the money (ITM), out of the money (OTM), or at the money (ATM). Each one of these situations affects the intrinsic value of the option.

The amount of time remaining before the option contract expires also plays a role in the value of the option, which in turn affects how high or low a price—the premium—the buyer is willing to pay for the option.

In the Money

If an option contract is ITM, it has intrinsic value. A call option—which gives the buyer the right but not the obligation to purchase an asset at a set price on or before a particular day—is in the money if the current price of the underlying asset is higher than that agreed-upon price, which is known as a strike price. The buyer could exercise their right under the option contract and buy the underlying asset for less than its current value. That means the call has intrinsic value.

Conversely, a put option—which gives the buyer the right to sell an asset at a set price on or before a particular day—is ITM if the price of the underlying security is lower than the strike price. The buyer could exercise their right under the option contract and sell the underlying asset for more than its current value. That means the put has intrinsic value.

In summary, a call option is a bet that the underlying asset will rise in price sometime before or on a particular day—known as the expiration date—while a put option is a wager that the underlying asset’s price will fall during that time period.

If the strike price of a call option is $5 and the underlying stock is currently trading at $6, the option is ITM. The higher above $5 the price goes, the more ITM the option is and the greater it’s intrinsic value.

If the strike price of a put option is $5 and the underlying stock is currently trading at $4, the option is ITM. The lower below $5 the price goes, the more ITM the option is and the greater it’s intrinsic value.

The intrinsic value of an option that’s ITM is the greater of the strike price or the price of the underlying asset minus the other price. Therefore, the intrinsic value for both the call and put options with the strike price of $5 is $1.

Out of the Money

If an option contract is OTM, it doesn’t have intrinsic value. A call option is OTM if the current price of the underlying asset is lower than the strike price. The buyer of the call option would not exercise their right under the option contract to buy the underlying asset because they would be paying more than its current value.

Conversely, a put option is OTM if the current price of the underlying security is higher than the strike price. The buyer of the put option would not exercise their right under the option contract to sell the underlying asset because they would be receiving less than its current value.

If the strike price of a call option is $5 and the underlying stock is currently trading at $4, the option is OTM. The lower below $5 the price goes, the more OTM the option is.

If the strike price of a put option is $5 and the underlying stock is currently trading at $6, the option is OTM. The higher above $5, the more OTM the option is.

Because these OTM put and call options can not be exercised for a profit, their intrinsic value is zero.

At the Money

If an option contract’s strike price is the same as the price of the underlying asset, the option is ATM. If the strike price of a call or put option is $5 and the underlying stock is currently trading at $5, the option is ATM. Because ATM put and call options can not be exercised for a profit, their intrinsic value is also zero.

Time Value

The value of an option consists of both intrinsic value and time value. The greater the amount of time until an option expires, the more time value it has. That’s because there is a greater chance the option will, at some point, become ITM over the longer time frame before expiration and so have intrinsic value.

When deciding how much of a premium they’re willing to pay, a prospective option buyer must take into consideration whether the underlying asset has or is likely to have intrinsic value and the option’s time value. An option can be OTM and consequently have no intrinsic value but still have time value up until its expiration. If an ITM option has $10 of intrinsic value, the premium should be higher than $10 because of the time value inherent in the amount of time the underlying asset has to become even more ITM.

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